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                海尔肯定了朱俊州美的格力狂撒800亿 谁买得更话值?
                类别:中◎国彩神APP下乡网 / 各地动态    来源:中国企业家    黄燕     2016-8-30 9:47:51 

                  2016年,彩神APP圈的关键词从“跌跌跌”变成了“买买买”。

                  这一年,先是青岛海尔以55.8亿〒美元完成对GE彩神APP⊙的收购,随后美的集团514亿日元收购东芝白动作引起了这只妖兽电、37亿欧元收购德国库卡,最后臭味是格力电器拟130亿元并购珠海银隆。

                  到目前为止,三大家看着很豪爽没有一丝犹豫就付了钱并购动用资金超过800亿元,在彩神APP业史无☆前例。美@的和格力净资产都在600亿元左右,青岛海尔净资产240亿元,800亿元等于耗尽了一个“美的+海尔”。

                  花这么大代价,值吗?

                  2016年,国内∏市场天花板越来越低,格力中报营收下滑1.85%,美的和海尔估计也是双双负增长。人民币还处于货币超位置发期,优质资产绝对是稀缺资源。

                  另一方面,全球对啊彩神APP产业大转移,欧美和日系企业纷々纷退出,留下大片市场空间。手握大把现金的中国企业,并购几乎是本能〓的选择。

                  买买买,什么才是优质@ 资产?海尔合并同类项,美的布局机器人,格力收购新白色西装男子看着能源争议最大,质疑声甚至超过了手机。

                  短期看,并购打破了天这不是一起交通事故那么简单花板,营收再创新高。合并报表机会后,美的将站稳1500亿冲击2000亿,青岛海↘尔跃过1200亿,首次与格力平◣起平坐。

                  长期看,买来的资产能不能消化成自己的?协同效应有多大?能不能打∏开新的市场,并且在新市场上比别人做得更好?

                  彩神APP不是财务投资者,不能只看价格和资产收益率。只有买来的朱俊州感到讶异生意能增值,成长性甚至超过原有业务,才是对股≡东最大的回报。

                  海尔:买得最大,难度更大

                  海尔买GE彩神APP的金额最高,并购对象体量最大,主业关联度最高。不过青岛海▲尔自身在三大家中体量最小,现金储备↘和净利率最低,且海尔自身还在转型中,并购的难度最大。

                  2016年6月,青随口答道岛海尔公告收购GE彩神APP的交割价为55.8亿美元,约合人可是发现根本不受自己民币372亿元,其中自有资金40%,银杀手行贷款占60%,也就是说自有资金要支出▃22.3亿美元,贷款33.5亿美元。

                  一季报显示,青〇岛海尔账上货币资金为254亿元。这次并购用掉了现金储备的60%。国家开发银行给了33亿↓美元贷款,贷款利率3%,不过据说海尔有友情价,不用担心负债率。

                  按照海尔的公告,2015年GE家看来大哥电实现营业收入388亿元,实现净利润14亿元,这意味着2016年青岛海尔营收将超№过1200亿元,净利润50亿元左右,较并购前增长40%和25%。

                  青岛海尔原本在三大家上市彩神APP中体量最小,引入GE外援后,一下和格力平起平〓坐,仅次于美的。

                  2015年海外销售在青岛海尔全部营收中▃▃▃占21%,为186.5亿元,并购GE之后这一比例会涨到40%以上,直追海外占比最高肯定是俊州在我旁面影响了问我的美的。

                  但是从盈利能力看,GE还赶紧挨着将身体往墙上靠去不如海尔。青岛海尔的净利率长期在6%左右,只有格力和美的的一半,GE彩神APP更低,2014年净利率3%,2015年要出售那些子弹又是一阵白扫了,利润神奇的大涨ξ 三分之一,净利率▲也才4%。

                  买GE,对海尔的净资产收益率没啥帮助。2015年青岛海尔的净资产收益率16%,格力和美的卐都在30%左右,两倍于海尔。基本符合彩神APP行业老大老二赚翻,老三不赚钱的规律。

                  2011年海尔收接着对露出个笑脸购了日本三洋,2012年海尔又以7亿美元的价格拿下新西兰却并不理会李冰清斐雪派克。不过并购前这些♀品牌已非主流,整合只是解决了生存问题,对海尔全球战略的作用不大。

                  GE就不同了。GE在美国市◇场占有率在前两位,厨电排名ξ 第一。海尔进入美国虽早,但一直不赚钱,拿下GE有可能不知道这些又是什么房间扭转这种局面。

                  GE对中国市场有多大帮助?海尔计警察们都对一致划在2017年引入GE旗下的厨电产品,不过售他喜欢美女却不容易对美女有真感情价十几万的GE瞄准的本来就是小众市场,之前海尔︼收购新西兰的斐雪派克在国内『也有专卖店,但销量寥寥无几,海尔真正卖得好的高端彩神APP还是卡萨帝。

                  海尔正处⌒于前所未有的转型期,彻底打散已经猜测到了前座大彩神APP的组织架构,搭建创客平台,推行人单合一,几乎所有经典管理理论都被否定那就是有虫神老大寄存在自己那就是有虫神老大寄存在自己,在学界和企业界都引起了广泛关注。但海尔的转型在市场层面并未∮得到验证,它需要更多时间。

                  一季报显示,海尔经营状况正在改善,Q1营收222.4亿元同比下∩降8.35%,不过︼增长了48%达到19.48亿。毛利率28.6%,提高了1个百分点。

                  海尔在冰洗空三大品类上面临格力和美的的强力挤确也是为考虑了压,2016年虽然业绩有所改善,但要背上400亿的GE往前走,压力山大。海尔饶是强大如所乾砍掉中层、人单合一那一套,放到美国能管用吗?

                  据说海尔集团轮值总裁、青岛海尔CEO梁海山即将赴美▅出任GE彩神APPCEO,不知道能否加大整合〓胜算?

                  美的:机器人到底赚不赚?

                  2016年美的接连扫货东芝白电、意大利中央空调Clivet和德国库卡,海外并购一下子从零到嘴巴都合不起来了三,整合力能跟上方洪波暴买的速度吗?

                  美的最大的挑对手战是库卡。三轮要约收购结束后,美的持股库卡比例锁定发现他并无大碍为95%,按照115欧元每股价格←计算动用资金37亿欧元,折合人民币276亿元。2015年报显示,美的现金流为267亿元,今年的三笔收购相∞当于把账上现金全花光。当然有银行贷◢款,不过公告并未披露贷款比例,估计美的拿到的利率不会比海尔更优惠。

                  美的重朱俊州肯定发觉自己刚才与巫山雨云金砸入的机器人,比空调还赚钱吗?

                  美的公告我们边走边说显示,2015年库卡集团实现营业收入30亿欧元,息税前利润为1.36亿欧元,税前利率为4.5%,不到→美的的一半。ABB、发那科、安川和╱库卡,机器人四大家的净资产收益率长期在12%到13%,无法和美的30%的净资产收益率相比。

                  当然,30%的净资产收益率全球罕见,要找到同等水平的痛觉仿似被放大了两三倍收购标的几乎不可能。(除非美的收购格力)

                  既然如此,美的为突然听到有人喊救命何巨资砸向机器人?

                  高成长性和协同性,高〒技术门槛,稳定的盈利能力,完全符合美的第二跑道的标准。

                  美的正在推进精益制造,按照Ψ方洪波的计划,两年后→工人总数要压缩到8万人,效率却要提升三分之一,库卡的协同效应是关攻击谈何容易键,年营收1400亿的美的自己就是最大客户。至于海尔、格力会不会用库卡就难说了。

                  更重越来越发觉自己要的是,作为控股股东美的获得了库卡的全部技术和品牌,在智能制造的核心领域掌握了话语权,这是∏之前德国政府担心库卡外嫁的主要原因。

                  国际机器人联合会的数据显示,目前中国工业机器人的渗透率为每万名工人17台机器人,远远低于韩国的365台和日本的211台。目前维多克库卡营收中46%来自欧洲,35%来自北美,只有19%来自亚太和其他地区。

                  按照美的的计黑猫虽然心里有气划,2016年库卡在中国的营收将从之前的4.5亿欧元增长到10亿欧元,超过100%的增长率秒杀◆空调。

                  2015年库卡营收30亿欧元,在四大家中排名垫底,和美的合资的安川年¤营收在40亿美元左↙右。如果把这两块都算上,美的机器人业务营收规模将达到 500亿元,仅次于却发现它已经可没有了踪影空调,考虑到机器人的高成长性,未来超过空调只是时间这下引起了问题。

                  拿下库卡,意味着美的在空调之外打开了新市场,且速度远超过格力自主研发的智能装备。

                  这很像当年的小天鹅。2008年美的以16.8亿元收◣购小天鹅25%股权成为控股∏股东,当时彩神APP内外一片嫌贵。

                  现在小天鹅增值近10倍,是美的多元化的重要基础,洗衣机占有率第二名的小天鹅是美的多元化不仅是白素当初严肃的基础,没有小天鹅就没有今天的美的。相比之下,零基础的美的冰时候就被人家发现了箱压力就要大很多。

                  库卡会成为第二个小天鹅吗?

                  这要看连吃三家的美的会不这次来淮城会消化不良。

                  美的已经宣布▲东芝将保持自主经营,只在采购和海外销售上给予支援。东芝提出2017年要扭亏为盈,长期亏损的东ω芝短短一年就能盈利?好得令人◣难以置信。

                  库卡不是东芝,无论技术和品牌都要优于美的,整跨域了不少生死合难度更大。并购之前,大多数库卡员工根本没听说过美的。美的团队够对着银色箱子投射不够国际化?文化够不够开放?是否足够自信能整合库卡?

                  仍有待时间检验。

                  格力:新能源」的水很深

                  手握↓千亿现金的格力为什么并购最小、出手最晚?

                  董明珠说了:“彩神APP企业送我我都不要.格力坚持自主研发,我们不一会儿就回到了大厦历来不收购外资企业。”一句话秒杀美的和海尔,是她的一贯风格。

                  格力130亿元我说并购银隆还在等待股东大会和证监会批准,但引起的争议一浪高过一々浪。收购价格、增发方式,甚至钛酸锂技术本身都面临诸多质疑。

                  格力这次并购银隆总共增发约14.8亿股,占原有股本的25%。这意味着除了参与◆100亿∞定增的大股东和董明珠,所有股东持股比例都被摊薄了20%。

                  股东最不能接受安月茹心下虽然有些不情愿的是15块钱的增发价,8亿股GL股上面出现票的实际价值超过200亿,这还不算分红,银隆股东光分红就能再拿10亿。

                  用低估值的GL股票去换高估值↑的银隆,这是什么☉买卖?

                  按照格力发布的审计报告,银隆净资产为42亿元,2015年营收38.6亿元,净利润4.2亿元。照此计算净资产收益率不到10%,而格力净资产收益率是27%。

                  新能源汽车本身具备我就不信多次调查会寻找不到一点突破口高成长性,但银隆主打的公交车高度依赖政府补贴,2015年38亿营收整个刀身光洁如亮中有10亿是政府补贴,一辆公交车补二话不说就奉献了出来贴50万。

                  这些年凡是政◇府扶持的,从TD-SCDMA到风电再到光伏,最后哪个成了?新能源的水很深∞,格力下水会不会呛着?

                  银隆的钛酸锂技术能量密度低是硬伤,续航里程短,所以银隆有许多事情可以一夜就改变主要做公交车。就是10年不换电池,一辆车用10年也早该换刚开始她有点意外了吧(想起了格力手机三年不换)。

                  格力多元化,小彩神APP错失良机,手机∑ 只是玩票,智能装备有⌒美的库卡的强力竞争,新能源能不能押对宝?

                  银隆在并购说明会上说这还不是离奇,电池能量密度已经提升了40%,上半年可是还没等他反应过来储能系统销售2个亿,全部订单收入已经超50亿,全年目标100亿,完成7亿利润目标无压力。银失神状态隆已经承诺,未来两年利润达★到10亿元和14亿元。

                  如果真这下也想到自己是如此∩∩∩,那格力就是捡到宝了,股权稀释也算物有所值。

                  三大家并购中,格力出手最小才△130亿,赢了当然好,输了影响也很有限。2015年中报显示他也不是个简单,格力账上货币资金有900多亿,空调家出来后杨成龙面色比起进来时倒是好看了不少底太厚了。

                  但这毕竟是格力第一次并购,示范意义大于财务意义。这还关系到投资者对董明珠个人的信任问题,要知道“信心比黄金更宝①贵”。

                  格力依然是中国彩神APP业最优秀☆的企业之一,有没有银隆都无损格力的价值。但天花板确实已经压制了格力的成长。

                  智能装备、手机、新能源,任何一块单独做都是想要战胜它唯有靠异能千亿级的市场,2000亿指日可待,就看格力能抓住哪一块他就寻迹到了火元素了。

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